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蓝鲸新闻11月4日讯（记者 胡劼）随着券商三季报披露收官，48家A股券商交出“前高后低”的分化成绩单——前三季度累计盈利向好，但盈利节奏切换显著。
与前三季度净利润两位数增长形成反差的是，券商在第三季度净利润同比下滑17.28%，业绩下滑的券商数量高达36家，占比75%。
受权益市场回调冲击，券商前三季度自营业绩也面临较大挑战，有34家券商自营收入同比下滑，占比达七成；仅14家券商自营收入同比正向增长。得益于前期布局的硬科技项目在三季度登陆科创板，估值收益集中释放，华安证券自营收入“翻两番”达60亿元，增速拔得头筹，单季归母净利润更是闯入行业前十。
华安证券单季盈利跻身前十
根据Wind数据统计，前三季度，有可比数据的48家A股券商净利润合计2226.18亿元，同比增长23.58%。
与前三季度整体盈利向好形成反差的是，第三季度券商净利润合计575.19亿元，同比下滑17.28%，出现业绩下滑的券商数量高达36家，占比75%。
具体来看，第三季度净利润下滑的券商中，有20家同比降幅超过50%。其中，财达证券（-71.04%）、西部证券（-71.33%）、东吴证券（-71.72%）、长江证券（-77.24%）、国海证券（-77.81%）、国信证券（-79.66%）、太平洋（-88.39%）同比降幅超过70%；华创云信（-144.63%）、湘财股份（-184.67%）、哈投股份（-245.90%）、天风证券（-255.23%）、锦龙股份（-308.81%）同比降幅更是超过100%。
从净利润规模来看，第三季度头部梯队座次变动剧烈。中信证券第三季度净利润以76.79亿元稳居榜首；招商证券以66.58亿元升至第2，去年同期排位第7；中金公司以50.46亿元升至第3，去年排位第11；华安证券成为最大黑马，其净利润达到29.8亿元，排名从去年的第20位一举冲进前10，主要系私募股权投资基金业务、另类投资业务收入同比增幅较大。
此外，不少中小券商第三季度出现亏损，华创云信（-0.56亿元）、湘财股份（-2.54亿元）、哈投股份（-2.4亿元）、天风证券（-1.89亿元）、锦龙股份（-0.57亿元）第三季度均“由盈转亏”。
七成券商三季度自营“缩水”
第三季度A股市场出现深度震荡调整，市场内部结构分化显著，权益类资产价格普遍出现较大波动，在此背景下，券商自营业绩面临较大挑战。
根据“投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益”的口径计算自营收入，有可比数据的48家A股券商前三季度自营收入合计2078.78亿元，较去年同期增长近8%。
其中，前三季度自营收入超百亿的聚焦在7家头部券商，依次是中信证券（305.23亿元）、国泰海通（247.71亿元）、招商证券（209.59亿元）、中金公司（157.19亿元）、广发证券（156.14亿元）、华泰证券（138.25亿元）、中信建投（100.39亿元）。
此外，华林证券、湘财股份、太平洋、中银证券、锦龙股份、国盛证券自营收入不足2亿元，其中，国盛证券、锦龙股份自营收入为负，排名“垫底”。
从增速来看，前三季度自营收入整体面临阶段性调整的压力，有多达34家券商自营收入同比下滑，占比达到七成，国盛证券、锦龙股份的自营增速亦处于尾部。
根据财报披露，前三季度，国盛证券的投资收益0.65亿元，同比下降68.31%，公司解释为金融工具投资收益同比减少所致。
锦龙股份前三季度投资收益2.48亿元，较上年同期大幅减少65.75%，主要是受到上年基数较高的影响。去年同期，锦龙股份完成了转让所持有的东莞证券3亿股股份确认了大额的股权处置投资收益。
不过，有14家券商前三季度的自营收入同比正向增长，其中，华安证券（203.17%）、招商证券（185.76%）、广发证券（67.85%）增速突出，位居前三。
值得一提的是，得益于前期布局的硬科技项目在三季度登陆科创板，估值收益集中释放，华安证券自营收入实现大跨越。
据公开信息，在对长鑫科技的持股方面，华安证券通过华安嘉业旗下安华创新五期基金直接持股0.75%，并通过皖投安华参股国家大基金二期，间接穿透持股0.4391%，两条路径合计约2.64亿股。
对长江存储的投资上，华安证券董事长章宏韬在半年报业绩说明会上表示，公司通过子公司华安嘉业持有安徽皖投安华现代产业投资合伙企业20%份额，皖投安华专项用于投资国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司并持有其3.67%份额，而集成电路基金持有长江存储11.38%股份。
经纪业务普涨、投行继续分化
虽然自营板块出现大幅波动，但经纪、投行、资管三大核心业务整体的经营韧性较强，走势相对平稳。
具体来看，记者根据Wind统计可比上市券商的数据，前三季度43家上市券商经纪业务手续费净收入规模合计1444.13亿元，同比增幅为28.88%。其中，兴业证券、国金证券、西部证券同比增幅均超过40%；仅红塔证券经纪业务手续费净收入同比小幅下滑0.31%。
投行业务方面，上市券商前三季投行手续费净收入合计达316.62亿元，同比增长26.88%，过半实现正增长。
中金公司以53.14亿元的投行业务手续费净收入排名第一，超过中信证券 (51.24亿元)和国泰海通（37.39亿元）。中小券商中，国金证券、东方证券、东吴证券排进前十，分别以9.56亿元、9.18亿元、8.17亿元分别排在第六、第七、第九位。
资管业务方面，上市券商前三季资管手续费净收入合计418.56亿元，同比增长26.07%，有32家上市券商前三季收入增长。其中，中信证券以108.67亿元稳居第一，广发证券以72.66亿元、国泰海通以58.30亿元分列二三。
中小券商中，兴业证券、中泰证券、东方证券、财通证券排进前十，分别以19.47亿元、19.22亿元、12.14亿元、10.37亿元，依次位列第四、第五、第八、第十位。
总体来看，券商前三季度累计盈利向好，但盈利节奏出现显著切换，“前高后低”的业绩特征突出；行业内部分化不仅局限于头部与中小机构之间的规模差距，也进一步延伸至更深层的业务结构差异。
中金公司非银金融分析师王思玥认为，第三季度权益市场波动加大，指数回调，尤其是科创板调整，叠加交投活跃度较上半年走弱，券商经纪、权益自营及科创投资等高弹性业务收入受到一定影响，部分依赖同质化业务的中小券商收入增速因此有所回落；与此同时，具备差异化优势的头部机构则获得了支撑业绩的结构性力量。
开源证券非银金融行业首席研究员高超认为，尽管三季度市场波动加大，行业盈利环比承压，但头部券商大财富管理、国际业务及投行业务的竞争优势仍在持续积累，收入稳定性有望提升，支撑中长期ROE中枢上行。
